Putin duhet të ketë kujdes nga kostoja e luftës me Ukrainën

Ishte ministri i brendshëm i Rusisë, Vyacheslav von Plehve, i cili, një shekull më parë, tha në mënyrë famëkeqe: “Ajo që i duhet këtij vendi është një luftë e shkurtër, fitimtare për të frenuar valën e revolucionit”. Në vitin 1904, në mes të pakënaqësisë publike në rritje me qeverinë cariste, ai e shikoi konfliktin e ardhshëm ruso-japonez si një shpërqendrim të mirëpritur nga trazirat e brendshme.

Megjithatë, doktrina e tij rezultoi në mënyrë spektakolare. Perandoria Ruse shkoi në luftë me Japoninë, por pësoi një disfatë katastrofike. Revolucioni që rezultoi i vitit 1905 e detyroi carin të krijonte kushtetutën dhe parlamentin e parë rus, Duma. Vetë Von Plehve nuk jetoi për ta parë këtë – ai u vra në vitin 1904 nga të njëjtët revolucionarë që lufta e tij kishte për qëllim të shtypte.

Duke pasur parasysh vlerësimet e ulëta elektorale të Vladimir Putin-it historikisht dhe pikëpamjet pesimiste të rusëve për perspektivat ekonomike të vendit të tyre, është e vështirë të mos kujtojmë thënien e von Plehve. Pavarësisht nëse Moska pushton Ukrainën apo jo, ajo tashmë po e shpërqendron botën – dhe rusët e zakonshëm – nga problemet në rritje, si stanjacioni i të ardhurave, korrupsioni dhe trajtimi katastrofik i pandemisë COVID-19. Udhëheqësi i opozitës ruse Alexei Navalny beson fuqishëm se ky është motivimi për “spektaklin” aktual të politikës së jashtme të Putin-it.

Por kufiri kërkon kërcënime të besueshme. Nëse diskursi luftarak i Putin-it nuk do të mbështetej nga lëvizjet e nevojshme të trupave, ai nuk do të merrej seriozisht. Dhe ndërsa ne nuk e dimë nëse lufta do të ndodhë në të vërtetë, perspektiva e konfliktit ka dëmtuar tashmë ekonominë ruse.

Vetëm më 24 janar, tregu i aksioneve ra me 7 për qind në terma rubla – kjo rënie u shoqërua me dobësimin e rublës dhe të obligacioneve sovrane. Që nga fillimi i vitit, indeksi RTSI-së i shprehur në dollarë humbi pothuajse 20 për qind. Është kthyer në nivelet e saj para pandemisë – edhe pse nafta, malli kryesor eksportues i Rusisë, vlen një të tretën më shumë se sa ishte në atë kohë. Performanca e tregut rus është veçanërisht e habitshme duke pasur parasysh se çmimet globale të aksioneve tani po tregtohen me 20 deri në 40 për qind mbi majat e tyre para pandemisë.

24 janari ishte gjithashtu i paprecedentë për lëvizjen e Bankës Qendrore të Rusisë për të mbështetur rublën. Buxheti i Rusisë prishet edhe kur çmimi i naftës është 44 dollarë për fuçi. Kur është më i lartë, Ministria ruse e Financave përdor të ardhurat e tepërta nga eksporti për të mbushur fondin e pasurisë sovrane duke taksuar firmat e naftës dhe duke ia dorëzuar këto të ardhura Bankës Qendrore për të blerë dollarë. Meqenëse çmimi i sotëm i naftës është pothuajse dyfishi i nivelit të reduktimit, Banka Qendrore duhet të investojë shumë në dollarë. Më 24 janar, ajo ndaloi së bleri asnjë.

Pse tregjet janë kaq nervozë? Bazat makro të Rusisë janë në fakt shumë të mira, produkti i saj i brendshëm bruto është tashmë mbi nivelet para pandemisë dhe sipas Monitorit Fiskal të FMN-së, ajo është e vetmja ekonomi e madhe që ka balancuar buxhetin e saj të vitit 2022, me një suficit fiskal të parashikuar në 2023 dhe 2024. Fondi i pasurisë sovrane të Rusisë qëndron në 12 për qind të PBB-së. Borxhi i saj sovran është shumë i ulët, kështu që banka qendrore mund të shuajë inflacionin duke rritur normat pa dhimbje të konsiderueshme fiskale.

Megjithatë, investitorët janë ende të frikësuar. Pavarësisht çmimeve të larta të naftës, fluksi i kapitalit është i lartë dhe rubla është e dobët. Normat e parashikuara të rritjes së PBB-së janë shumë nën mesataren globale. Kjo për shkak se tregjet besojnë se më e keqja nuk ka ardhur ende.

Pushtimi nuk ka ndodhur ende, por as nuk është përjashtuar – dhe një luftë do të nënkuptonte sanksione të reja, të rënda. Nuk ka gjasa që perëndimi të vendosë një embargo të naftës dhe gazit ndaj Rusisë, siç bëri ndaj Iranit. Rusia është një eksportues kryesor i naftës (e dyta vetëm pas Arabisë Saudite) dhe një furnizues thelbësor i gazit në Evropë. Megjithatë, aleatët e NATO-s kanë fuqinë për të dëmtuar shumë sistemin financiar të Rusisë.

Kjo është arsyeja pse çmimi i tregut në zhvlerësim të konsiderueshëm të rublës dhe rënie në çmimin e borxhit rus. Në rast të një pushtimi, ka të ngjarë që Rusia të pezullohet nga sistemi i pagesave “Swift”, që bankat e saj më të mëdha të vendosen nën sanksione të plota dhe asetet e qytetarëve të saj më të pasur të ngrihen. Ndërsa Rusia ka rezerva të konsiderueshme dhe zëvendësuesin e saj kombëtar (ndonëse të papërsosur) “Swift” do të përjetojë probleme të mëtejshme financiare dhe dështime bankare, me ndikim në fuqinë blerëse të qytetarëve të zakonshëm.

A do ta pengojë kjo Putin-in? Në vitin 2015 ai tha në mënyrë të famshme: “Sovraniteti ynë nuk është në shitje”, duke nënkuptuar se kostot financiare nuk do ta pengojnë atë të pretendojë territor që ai e konsideron të tijin. Që atëherë, ai me të vërtetë ka rritur represionin, duke siguruar që pakënaqësia popullore të mos përkthehet në një sfidë të prekshme politike. Nga ana tjetër, ky mund të jetë një gabim – ashtu siç doli të ishte doktrina e von Plehve. Reagimi i tregjeve ndaj turpit të Putin-it tashmë sugjeron se një luftë e vërtetë mund t’i kushtojë atij shumë më tepër sesa mund të përballojë.